一家股份行对公条线的人说了一句话，挺有意思：“今年贷款考核的重心已转向日均规模。”

过去盯着月末、季末、半年末的时点数据，现在看的是每一天。

考核变了，说明打法变了。

5.4%：增速最慢，但唯一在改善

先看整体。

一季度末，股份制银行资产增速5.4%——在各类银行里排名倒数第二，仅高于农商行的4.3%。

但注意另一个数字：5.4%是各板块中唯一增速环比改善的。

国有行10.6%、城商行9.2%，看着高，但增速都在往下走。股份行虽然慢，但方向是向上的。

这就是“触底反弹”的信号。

浙商证券预测，2026年上半年股份行归母净利润增速较一季度提升1.7个百分点至1.4%，营收增速较一季度下降1.5个百分点至2.2%。

利润在往上走，营收还在磨底。光大证券银行业首席分析师说得直白：股份行、农商行营收增速或仍在磨底，除信贷投放景气偏弱外，大多受与投资相关的其他非息收入基数扰动。

磨底，意味着还没到底，但离底不远了。

从“零售”到“对公”：一次战略大转弯

股份行最大的变化，不是数字，是方向。

过去十年，股份行的主旋律是“零售转型”——招商银行是标杆，平安银行是追随者，中信、兴业、光大都在发力零售。

2026年，风向变了。

惠誉博华在一份报告中明确写道：股份制银行业务正经历显著转型，从过往倚重零售业务，逐步调整为对公业务（特别是制造业及绿色金融）主导。

这不是微调，是180度转弯。

为什么转？因为零售做不动了。

一季度，住户贷款余额82.91万亿元，同比下降1.3%。个人住房贷款余额36.29万亿元，同比下降3.8%，上半年减少7163亿元。消费性贷款余额20.83万亿元，同比下降1.7%。

零售端全线收缩。房贷在跌、消费贷在跌、信用卡在跌。

零售的“舒适区”没了。

对公呢？一季度末，本外币企事业单位贷款余额197.47万亿元，同比增长8.2%。制造业中长期贷款、绿色贷款、科技贷款——全是双位数增长。

对公在“扛旗”，零售在“拖腿”。这就是股份行上半年最真实的信贷画像。

谁转得快？谁还在磨？

具体到各家银行，分化很明显。

中信银行转得最快。一季度营收546.49亿元，同比增长5.23%；归母净利润200.98亿元，同比增长3.02%——营收与利润增速在股份行中均排名第二。

怎么做到的？对公发力。一季度对公贷款（不含贴现）较年初增长6.74%，增量达2063亿元。非息收入同比增长13.1%，占营收比重提升至33.63%。

平安银行也在转。一季度营收352.77亿元，同比增长4.7%；净利润145.23亿元，同比增长3.0%。非利息净收入占比提升至37.41%，同比上升5.01个百分点。对公业务利润补位、资产盈利效率提升多重力量共振，推动经营走出调整周期。

兴业银行一季度营收550.9亿元，同比下降1.06%；归母净利润238.32亿元，同比增长0.15%。营收还在降，但利润稳住了——非息收入是主要支撑，手续费及佣金净收入同比增长7.45%。

光大银行一季度营收318.11亿元，同比下降3.85%；净利润115.21亿元，同比下降8.05%。但有一个积极信号——净利息收入同比增长4.13%，逆转了连续多个季度负增长的态势。

招商银行呢？一季度营收869.4亿元，同比增长3.81%；归母净利润378.52亿元，同比增长1.52%。体量最大，增速最稳。

中信的营收增速5.23%排第一，平安的净利润增速3.0%排第二，招行的体量无人能及——股份行的“三巨头”各有各的活法。

息差：1.62%和1.79%的差距

息差是股份行的另一个分化战场。

兴业银行一季度净息差1.62%。中信银行一季度净息差1.61%。平安银行一季度净息差1.79%。招行一季度单季日均净息差1.83%。

1.83%对1.61%，差了22个基点。

在1.4%的行业平均线上，22个基点就是“吃肉”和“喝汤”的区别。

为什么差距这么大？负债端的成本控制能力是关键。招行的活期存款占比高、付息成本低，这是它息差能长期领先的核心竞争力。其他股份行想追，不是一朝一夕的事。

东方证券预测，二季度股份行净息差较一季度小幅下行2个基点。降幅在收窄，但“企稳”不等于“回升”。

1.22%：不良率追平大行

资产质量这块，股份行交出了一份不错的答卷。

一季度，股份制银行不良贷款余额5532亿元，不良贷款率1.22%。跟国有大行持平。

招行不良率0.94%，兴业不良率1.08%，中信不良率也在低位。

体量更小、业务更灵活，但不良率能做到和大行一样低，说明股份行的风控没有掉队。

不过，压力还在。零售不良率仍在往上走，2025年中报仅个别银行零售资产质量略有改善，其余银行零售不良率边际均上升。对公端虽然整体稳定，但随着“反内卷”和信贷“挤水分”的推进，信用收缩效应可能带来不良生成压力。

银行普遍在加大减值计提。浙商证券预计，上半年上市银行信用成本0.83%，营收表现较好的银行减值计提力度更大。

有钱的时候多存点“余粮”，这是银行过冬的常识。

“转身”之后的考题

股份行上半年的关键词是“转身”——从零售的“舒适区”走出来，转向对公的“硬仗区”。

这个转身，是被迫的，也是主动的。

被迫，是因为零售端全线收缩——房贷跌、消费贷跌、信用卡跌，不做对公没饭吃。主动，是因为息差筑底给了转型的时间窗口——如果息差还在跌，哪还有精力搞转型？

但转身只是第一步。真正的问题是：转完之后，能不能站稳？

对公业务是“硬仗”——竞争激烈、利差薄、风险大。制造业贷款、绿色贷款、科技贷款——听着高大上，但做起来比零售难得多。零售是“千人千面”，对公是“一企一策”。

中信银行一季度对公贷款增量2063亿元，四大重点区域增量占比84%。平安银行一季度企业贷款余额进一步增至17309亿元。数字好看，但风险敞口也在扩大。

下半场：谁转得彻底、谁站得稳当

中国金融网董事长何世红指出，股份制银行的“转身”，不是一蹴而就的事。

5.4%的资产增速是各板块最低，但也是唯一环比改善的。营收增速还在磨底，但利润增速已经在往上走。息差还在承压，但降幅在收窄。

招行在“稳”，中信在“冲”，平安在“调”，兴业在“磨”，光大在“爬”。

谁先完成从“规模驱动”到“价值驱动”的切换，谁就能在下一轮周期中领跑。

这个切换，不是一两个季度能完成的。股份行的“下半场”，比的不是谁跑得快，是谁转得彻底、谁站得稳当。

息差筑底给了时间窗口。但窗口期不会永远开着。